引言：
最近几年，学术界对目前的金融危机产生的机理进行了辩论。新古典学派把危机归咎于政府介入金融市场；而国家干预理论则认为，这场危机的根源在于政府对金融市场的管制。很显然，双方的立场都很明确，但谁也说不准。对现有的辩论的理论前提进行审视，可以发现这些理论都是以西方经济理论为基础的。这就意味着，只能通过表面的运作来了解很多关于金融危机的信息。
一、危机产生的原因
1.连续提高利率，增加了房屋购买者的贷款负担。
2004年六月至2006年六月，美联储将利率上调了17次，将基准利率从1%上调至5.25%，这使得以浮动利率为主导的次级按揭利率持续上涨，尤其是在2004、2005年间的次级抵押贷款合约，到2006年、2007年，利率大幅上涨（增加了50%以上），逾期和违约的情况也随之发生，拖欠债务的比率和抵押物赎回率也在增加。
2.房地产市场膨胀过后继续冷却，按揭信贷品质下滑。
从2006年起，美国房地产逐渐冷却，当整个楼市出现了大幅降价后，借贷者难以出售自己的房子，也难以通过按揭抵押来获得新的资金，而房价也会下降到无法正常支付剩余的贷款。
3.美国的国内居民储蓄水平很低，缺少抵御风险的能力。
美国的个人储蓄率在过去30年里一直大幅下滑，尤其是最近几年，美国人提倡消费，却很少存钱，这使得美国居民对风险的承受力很低。
4.CDO等基于次级房屋贷款的衍生品流动性不足。
CDO等衍生品是以同一基础资产为基础的衍生产品，在基础的资产面对信贷风险的时候，会发生一些连锁反应。CDO等是具有高度个人化特征的商品，在OTC市场上进行交易，其流动性较低，很难在强制卖出时得到合理的对价。投资者们依赖于像CDS这样的复杂衍生品来管理和规避风险，因为其流动性很低，没有一个透明的市场可以进行连续的交易，所以就必须根据自己的理论和参数来决定价格，如果这个假设被证明是错误的，那么就会导致巨大的损失。
5.信用评级机构对结构性融资产品评级扭曲，扩大了金融风险。
评级机构既要对信贷风险进行评价，又要对其进行结构化的产品设计，这很可能导致利益冲突。结构性金融产品的结构复杂、重组、分级、透明度差，且历史资料比较少，对信用风险的独立性也具有一定的影响。
二、当前国际性金融危机的生成机制
信贷经济是金融危机产生的根源，其实质是虚拟经济和实体经济的分离。所以，仅仅围绕是否有金融管制，并不能帮助公众了解金融危机产生的机理。具体来说，可以概括为：
1. 经济导向论的偏差。新古典经济学是二十世纪八十年代以来西方资本主义国家的政府经济政策的重要组成部分。基于这一理论，政府官员完全相信市场机制的万能；而在这一理论的指导下，金融机构也开始呼吁从金融市场中撤出“政府监管”。由此，美国金融业在长期的发展中，直接成为其制度基础。这种理论偏差既对国家公共权力的运用产生了一定的影响，又从经济哲学的方向对盎格鲁-撒克逊模型的社会生态产生了一定的影响。
2. 劳动报酬分配失衡。资本主义劳动关系是一种自然的对立，虽然战后资本主义国家的劳动关系得到了一定程度的改善，但是到了90年代，新自由主义思想已经开始蔓延。以上所说的“社会生态”，是一种社会达尔文。在这种经济理念的作用下，我国的社会收入分配逐步转向了资本化。据统计，美国的工资收入仅有23%。因此，人民的收入水平有限，对社会的有效需求造成了很大的限制。克林顿执政期间，为了刺激国内需求，希望能够以规模经济的方式发展房地产。因此，一般人的收入水平有限，就会给未来的次贷带来潜在的危险。
3. 财务风险转移不当。为更多的人买房，在住房抵押贷款方面进行金融创新是不可避免的。美国的商业银行，根据“零首付”的政策，将不良贷款以基金的形式，以房利美和房地美的名义发行；然后，基于两者的金融再创新，面向大众销售。由此可以看出，由于住房贷款利率升高而引发的断供，自然会顺着金融衍生品的反向轨迹对美国的金融系统造成冲击。
由此，美国经历了漫长的历史演化过程，最终引发了一场金融危机。最后，全球金融危机也在开放型经济中逐渐产生。
三、当前国际性金融危机的传导机制
要研究国际金融危机的传导机理，就必须把“实体经济”这个媒介引进来。至少就我国的传导角度而言，这一点是完全符合的。具体来说，其传导机理主要有：
1. 国际金融危机形成了贸易保护主义。国际金融危机对西方国家的影响最为严重，其突出表现为国债的暴涨，伴随着国民经济增速的下降和失业率的上升。美国一向主张自由贸易，现在却采取了贸易保护主义。不难看出，正是由于西方市场的萎缩和国际贸易环境的不断恶化，使得许多出口企业纷纷走向破产。同时，对我国的经济实体经济也产生了一定的影响。
2. 人民币与美元汇率持续走高。美国正面临着国内市场的疲软，苦苦寻求海外市场。为降低本国商品的出口门槛，不断地要求我们提高人民币汇率。根据现行汇率，1美元=6.2元（人民币）。这就是我们对实体经济出口的巨大压力，因此必须改变经济发展模式。
3. 国外大量的投机热钱涌入我国的金融体系。同时，人民币汇率不断上涨，我国商业银行的利率也相应提高。国外的投机性资金大量涌入了我国的金融系统，这种状况不但给人民币带来了更大的压力，也给我国的金融系统带来了一种统一的风险。可以这样理解，如果大量的钱被抽走，那么，金融系统就会崩溃。
结束语：
最近几年，学术界对目前的金融危机产生的机理进行了研究。新古典学派把危机归咎于政府介入金融市场；而国家介入的理论认为，这场危机的根源在于政府对金融市场的管制。而应当从马克思的经济视角来考察目前国际金融危机的发生及其传播。在我国金融发展的最优路径上，要注重与实体经济的发展协调；加强对金融机构的管理；建立财务风险预防体系。第四，利用现有的信息技术，建立“银企业联机”。
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